AI算力格局生变：五大芯片厂商业绩分化，英伟达领跑，博通高增，高通承压
11月5日，海外财经网站CNBC名嘴克雷默（Jim Cramer）表示，英伟达股价已出现超值买点。他指出，这是英伟达约十年来最低的本益比，目前只有 16.5 倍。美国中期选举后，民主党在多个关键州胜选，部分候选人承诺暂停或收紧资料中心审批，引发市场对AI基础建设扩张受阻的疑虑，全球芯片股也出现震荡。
科技评论员Derek Thompson认为，政治阻力虽可能拖慢建设、短期压抑科技股，却不代表算力需求会消失。若供给扩张因此降温，反而让需求有更多时间追上投资脚步，降低未来差产能过剩与泡沫破灭的风险。从最新五大AI芯片公司的财报也能看到一些端倪。
从10月中下旬到11月5日，英伟达、博通、英特尔、AMD和高通，全球五大AI芯片上市公司陆续发布了最新的财报。得益于AI基础设施和数据中心在全球扩建的热潮，英伟达在2027财年Q2营收和净利润位居全球首位。虽然PC市场承压，但是得益于数据中心的业务增长，英特尔和AMD双双实现业绩增长。受到存储涨价带来手机需求下滑，高通业绩承压。
英伟达营收和净利润TOP1，博通快速增长
英伟达2027财年Q2营收达到962.21亿美元，同比增长106%，在整个AI芯片市场傲视群雄。美国博通、英特尔、AMD和高通本财季四家营收之和比英伟达还少264亿美元，净利润更是令人羡慕，达到596.88亿美元，同比增长62%。
其中，英伟达在2027财年第二季度数据中心营收达到890亿美元，占总营收的92.5%，较上一季度增长18%，较去年同期增长117%。英伟达宣布，Vera Rubin平台加速进入全面量产，合作伙伴包括CoreWeave、Goolge Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud和 Nebius，相关机器已经在运行。
英伟达CEO黄仁勋在财报会上表示：“人工智能已经到达了它的拐点，它正在从事有用的工作，其生成的Token（算力产出）既高效又能创造利润，如今，算力即营收，而且需求在快速增长。去年这个时候，只有一家实验室在推动建设；而今天，我们迎来了AI实验室和初创公司的‘黄金时代’，多家前沿实验室正在并行扩张，开源模型生态蓬勃发展，物理AI正在上线。
在美国和全球范围出现强劲增长势头，AI基础设施建设正在全速推进，Vera Rubin已经全面投产，正是为这一时刻而打造。”
净利润增长，博通表现出色。博通2026财年第三季度实现营收295.91亿美元，同比增长86%，GAAP净利润130.88亿美元，同比增长216%。AI业务延续高速增长态势。第三财季AI半导体营收同比增长221%、环比增长54%，达到167亿美元。
博通总裁兼CEO陈福阳在电话会上表示，公司定制AI加速器（AI ASIC）和网络产品的需求持续强劲。博通AI ASIC与英伟达通用GPU不同，这是博通与谷歌、Meta、字节跳动等头部超大规模云厂商深度合作，为其定制训练和推理专用芯片。
基于当前的客户订单和需求展望，博通预计第四财季AI半导体营收将进一步加速增长至217亿美元，同比增长236%。
英特尔Q3营收大增21%，数据中心营收飙升78%
英特尔、AMD第三季度营收分别达到165.13亿美元和133.77亿美元，相比去年同期分别增长21%、45%。AMD业绩增速快于英特尔。两家公司的净利润分别达到33.2亿美元、24.28亿美元。英特尔净利润出现同比下滑18%，AMD净利润同比增长了95%。
10月29日，英特尔公布2026财年第三季度业绩，其中数据中心营收达到73亿美元，同比增长78%。在总营收占比达到44.2%，营业利润为 30.39 亿美元，较去年同期的 9.64 亿美元增长超两倍；客户端计算和物理AI部门营收80.97亿美元，同比下降5%。
英特尔首席执行官陈立武指出，尽管 PC 行业面临短期压力，但市场对英特尔 CPU 需求依然强劲，进一步增强了公司对长期增长机会的信心。当前首要任务是增加至强（Xeon）处理器的供应，并强化产品组合与路线图。
英特尔代工部门第三季度营收67亿美元，同比增长58%。英特尔表示，公司已于10月发布Intel 14A制程的0.9版本工艺设计套件（PDK），进一步推进下一代先进制程技术开发。此外，英特尔宣布与阿斯麦（ASML.US）展开合作，以加快高数值孔径极紫外光刻（High-NA EUV）制造技术的产业化准备工作。公司还与Lens Technology合作，结合英特尔先进封装技术与精密玻璃加工能力，推动面向AI时代的先进半导体封装技术发展。
英特尔首席财务官David Zinsner表示，第三季度营收、毛利率和每股收益均超过公司此前给出的指引，数据中心业务更实现15年来最强劲的营收增长。
第三季度，英特尔从运营中产生了51亿美元的现金。期内完成230亿美元的公开股权发行，以支持未来增长机遇，同时保持稳健的资产负债表和投资级信用评级。同时宣布计划收购Classiq，将其量子软件综合平台与英特尔在自旋量子比特制造及软件领域的专业能力相结合，打造全栈量子计算平台。
AMD数据中心营收高速增长，Q4预计营收将达170亿美元
11月3日，AMD公布2026财年第三季度财报超出华尔街预期，第三季度营收达到133.77亿美元，同比增长45%，数据中心销售额较去年同期增长97%。
AMD数据中心部门营收为85.46亿美元，同比增长97%，连续创下历史新高，主要得益于Instinct系列计算卡和EPYC服务器处理器持续强劲的出货；客户端和游戏部门营收为37.22亿美元，同比下降8%，环比下降3%，主要由AMD Ryzen移动处理器需求推动，半定制和图形业务收入下降。
数据中心业务占AMD业务的大部分，占整体收入的64%，高于一年前的47%。AMD首席执行官苏姿丰在财报电话会议上表示，她预计服务器收入将在2027年实现同比增长一倍，并且数据中心AI的增长速度将比公司90天前的预测更快。公司预计数据中心将成为其收入和盈利增长的主要驱动力。
AMD 与英特尔正在出现差距：AMD 数据中心收入占比已达 64%，Q4 预计营收170 亿美元，上下浮动3亿美元；英特尔如果按此指引实现，那么 AMD 单季营收将史上首次超过英特尔。英特尔本季净利 33.2 亿是连续三个季度亏损后的首次转正，但 Q4 指引 150–160 亿远低于预期，财报后股价单日暴跌。
内存涨价影响手机销售，高通在汽车和数据中心芯片快速增长
11月4日，美国高通公司发布截止到9月27日的2026财年第四季度财季和全年业绩，Q4业绩承压，实现营收103.2亿美元，同比下降8%。净利润12.51亿美元，同比增长140%。
高通的大部分芯片销售来自智能手机的系统级芯片和调制解调器。目前，由于内存成本上升迫使手机制造商提高价格，导致需求下降，这一市场正陷入动荡。手机业务收入达到51.4亿美元，同比减少26%，经调整后的公司收入同比下降了7%。
高通在9月份提高了价格。尽管如此，该季度手机芯片销售额仍下降了26%，至51.4亿美元，低于StreetAccount预估的52.1亿美元。高通表示，该类别开始出现环比增长，且中国市场的安卓手机出货量已触底，尽管公司预测2027年手机市场将持平。
在首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）的领导下，高通公司试图将投资者的注意力转向其他类型的芯片。该公司正在寻求进入快速增长的人工智能数据中心基础设施市场。Amon表示，该季度它的数据中心收入为6.5亿美元，主要来自定制和连接工作。汽车和其他用途的芯片，该部门的年收入飙升89%，本季度达到19.9亿美元，超过StreetAccount预期的16.6亿美元。
高通公司总裁兼首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙表示：“我们很高兴在第四季度实现了非公认会计准则（non-GAAP）收入的指引上限，同时QCT汽车业务和物联网业务的合并收入同比增长了36%。2027财年标志着我们非手机业务收入拐点的开始，包括数据中心业务的加速增长。非手机业务收入预计同比增长超过60%，我们重申2027财年数据中心收入目标为50亿美元。”
写在最后
本轮财报分化，本质是AI算力从单一通用GPU时代，进入到“通用GPU+定制ASIC+端侧算力”三层并行时代，短期红利集中在云端训练和推理基建，英伟达、博通领跑，中长期需求下沉到边缘、车载、手机本地智能，高通所在赛道价值会逐步释放。
英伟达虽然现在营收和净利润量力，但是随着客户自研芯片浪潮兴起，它不再独享全部增量，头部大客户开始用博通定制ASIC分流推理，英伟达的增长从“通吃全算力”转向聚焦超大规模训练、复杂上下文推理和异构集群调度。英特尔则属于修复期，传统服务器基本盘打底，Gaudi AI加速器逐步渗透，更多跑再企业、政企、部分云厂商推理场景。AMD GPU稳步增量。高通本季度承压，但已经在数据中心初步发力，相信2027年在数据中心有不小的增长动力。