政策利好！中药股集体走强 2026年有望触底回升？

　　中药板块2月6日早盘表现强势，特一药业、汉森制药涨停；生物谷、恩威医药、大唐药业、粤万年青也涨幅靠前。

　　中药政策支持不断

　　消息面上，工信部等八部门2月5日印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》（以下简称“实施方案”）。其中提到，到2030年，培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，培育60个高标准中药原料生产基地。推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种，推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药。

　　1月27日，《中华人民共和国药品管理法实施条例》正式公布，将“中医药理论指导”列为中药研制法定要求，强化“三结合”审评逻辑，激励经典名方转化与创新药研发，夯实中药创新的法治基础。

　　中药板块业绩承压

　　需要注意的是，中药板块业绩仍整体承压。据万联证券的统计，中药板块2025年前三季度营业收入同比下滑4.28%，其中第三季度同比下滑1.57%。2025年前三季度营收同比降幅持续收窄。

　　图片来源：万联证券

　　归母净利润来看，中药板块2025年前三季度归母净利润同比增速-1.23%，其中第三季度同比增速-5.25%。

　　图片来源：万联证券

　　而从目前已披露的2025年业绩预告来看，32家中药股中仅9家业绩预喜，预喜率约为28%。相反，有20只个股2025年业绩亏损。珍宝岛预计2025年最多亏损11.73亿元，ST香雪、*ST长药、中恒集团、葵花药业等的最大亏损也居前。

　　万联证券表示，板块业绩承压主要受到政策、市场和成本的影响。政策端，各省份联盟集采品种扩容导致中药品种价格下降，影响收入和毛利率水平，药店渠道因为消费低迷等因素销售下滑，院内市场因医保支付改革高毛利产品需求减弱，两类渠道销售减少拖累中药板块业绩。

　　板块估值处较低位置

　　从估值来看，东方财富Choice数据显示，申万二级中药板块最新PE（TTM）为22.42倍，近十年的市盈率百分位为16.5%，处于相对较低位置。

　　2026年触底回升？

　　万联证券表示，在医保改革背景下，中药行业正经历发展模式转型的阵痛期，未来多元化渠道、高品牌力和高临床价值是关键。长期看，政策引导行业走向高质量和规范化发展。建议关注拥有强大品牌护城河的OTC龙头企业，品牌力可以对冲政策压力、成本控制能力强，产业链一体化的企业、以及在创新中药上取得突破的企业。

　　太平洋证券认为，中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能。在政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等方面，全方位促进中药行业的繁荣与发展。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，市场需求量持续稳定上升。

　　展望2026年，国金证券表示，经历2024-2025年的持续去库存、消化业绩基数，以及高峰发货的效期临近，加之2025年Q4流感发病率显著上升，有望进一步推动渠道库存的消化。2026年中药板块有望迎来触底回升的机会。

（文章来源：东方财富研究中心）