雷军投的深圳传感器独角兽Aqara“绿米联创”，IPO！小米是最大客户

3月29日，Aqara International Ltd递交了香港联交所IPO申请获受理，计划在港股主板上市。

Aqara是一家在开曼群岛注册的“海外”公司，公司运营主体为深圳绿米联创科技有限公司（下文简称“绿米联创”）。

绿米联创注册成立于2009年12月，早期专注于物联网连接技术，为物联网系统奠定坚实的低耗能无线通信基础，2014年进入智能家居市场，并于2016年推出Aqara品牌。

在招股书中，绿米联创将Aqara定义为基于主动式人工智能驱动的“空间智能基础设施提供商”，其产品矩阵基于传感器、中枢、控制器三大核心产品类别构建，形成端到端的空间智能基础设施。 其中，各核心产品分类有：

传感器 ：能够“识别与感知”空间，可实现高精度探测人体行为与物体、 空间动态及环境状况。主要产品包括AI高精度场景传感器、智能摄像机、智能睡眠监测带、门窗传感器、振动传感器、人体传感器、温湿度传感器、空气质量监测面板、烟雾报警器等。

中枢 ：具有“认知与决策”能力，作为设备连接与运算过程的核心节点， 实现主动式、跨设备联动。主要产品包括智能网关与智能屏幕。

控制器 ：能够“执行与重塑”空间，通过执行操作，实现空间环境的自主 化、个人化转型。主要产品包括智能开关及插座、光控模组与灯具、智能门锁、 窗帘电机及温控器。

据招股书介绍，截止2025年12月31日，Aqara拥有传感器等产品矩阵涵盖50个品类超2200个SKU，累计激活量达5600万台。

德国亚马逊智能传感器销售量第一，拥有远超同行的传感器优势，海外营收超66%，全球独角兽企业！

市场地位方面，据弗若斯特沙利文数据显示，Aqara是全球领先、中国第一的空间智能基础设施提供商，拥有超500+家 Aqara Home 智能家居体验馆。

Aqara品牌在德国亚马逊的智能传感器类目中，销量位居第一。

此外，Aqara在中国的天猫、京东的智能开关类目，以及美国亚马逊的智能网关类目中，销量均位居第一。

据《胡润全球独角兽榜》数据显示 ，Aqara连续4年（2022-2025年）进入全球独角兽企业行列，是全球最具发展潜力的企业之一。

主要财务数据方面，往绩记录期间（2023-2025年），Aqara实现营收分别为14.39亿元、14.89亿元、14.72亿元；往绩记录期间产生淨亏损，2023-2025年间亏损分别为1.6亿元、2.3亿元、3.2亿元。

然而，Aqara亦提供了经调整利润（非国际财务报告准则计量）的部分财务数据，自2023年以来实现按调整基准的盈利能力，2023-2025年经调整利润（非国际财务报告准则计量）分别为4529.3万元、1.13亿元及5685.4万元。

Aqara称，其经调整利润由2024年的1.13亿元减少到2025年的5685.4万元，主要是由于年内亏损主要因研发开支及销售及经销开支增加导致，并部分被毛利增加所抵消。

同时，招股书亦特别提到，Aqara主动式 AI驱动产品及解决方案的收入显著增长，由2023年的4.66亿元增加至2025年的9.07亿元，复合年增长率达39.6%。

毛利方面，往绩记录期间（2023-2025年），Aqara毛利分别为4.28亿元、5.03亿元及5.64亿元，毛利率分别为29.7%、33.8%、38.4%。

可见，Aqara整体毛利率处于稳步上升趋势。

  招股书中，Aqara将产品主要分为Aqara品牌空間智能产品及解決方案、ODM产品、其他等三部分，其中，Aqara品牌空間智能产品及解決方案涵盖传感器、中枢、控制器三大块。

从各部分业务营收来看，往绩记录期间（2023-2025年），Aqara品牌空間智能产品及解決方案为最大业务来源，营收占比均超过60%。

往绩记录期间（2023-2025年），传感器产品营收分别为2.56亿元、2.36亿元、3.08亿元，营收占比分别为17.8%、15.8%、20.9%。

中枢产品营收分别为8172.8万元、1.09亿元、1.13亿元，营收占比5.7%、7.3%、7.7%；控制器产品营收分别为5.62亿元、5.74亿元、5.25亿元，营收占比39.1%、38.6%、35.7%。   招股书介绍，Aqara是全球空间智能基础设施产业中最全面的智能传感产品供应商，其传感器产品可根据各传感器能够侦测的不同信号类型分为三大类别：

第一，人体与物体传感，包含人与物的区分，而针对人而言，则侦测存在、心率、呼吸活动、姿势及活动水平。

第二，空间传感，着重于动作、距离及方向的检测，即人与物在空间中的位置及其移动方式。

第三，环境传感，则聚焦于温度、湿度、光线、有害气体及大气压力等参数，以掌握环境状况并维持舒适与安全。

招股书中，特别强调了Aqara传感器产品的主要特性和最大优势——超低功耗。

Aqara称，通过紧密整合硬件设计、固件控制及协议优化的跨层工程技术，实现了传感器的超低功耗，Aqara传感器能耗仅为行业平均水平三分之一。

这种超低能耗意味著电池寿命的延长，例如，Aqara烟雾报警器的电池寿命长达 10年，而门窗传感器的电池寿命长达五年，远长于行业同类产品。

往绩记录期间（2023-2025年），Aqara品牌空间智能产品及解决方案的营收主要来自直销及经销商网络，其中，经销商占比分别为67.3%、62.1%、57%，为Aqara主要营收方式。

往绩记录期间（2023-2025年），Aqara品牌空间智能产品及解决方案的海外收入显著提高，海外营收占比分别为42.2%、56.3%、66.5%，海外营收成为Aqara主要地域收入来源。

Aqara的海外市场主要为欧洲、北美洲及其他地区，其中，欧美地区为主要来源。

Aqara称其海外营收的强劲增长，主要得益全球销售网络的支持，包括覆盖线上、线下零售的多渠道策略——与全球顶尖零售商及主要电商平台达成战略伙伴关系，覆盖了中国境外超过90个国家及地区，截至2025年12月31日，Aqara的全球销售渠道网络已服务全球超过1500万用户。

此外，Aqara的产品及解决方案已同亚马逊、Apple、谷歌、LG、三星、小米等国内外互联网巨头的智能家居生态系统深度整合。譬如，Aqara与Apple Home生态系统的深度整合，有15个产品类别超340款产品型号无缝接入Apple Home平台，并原生支援HomeKit安全视频、自适应照明、自适应温度及Home Key等Apple专属功能。

在中国，Aqara已建成国内最大的空间智能销售网络，在31个省份的210多个城市，拥有超过500家Aqara智能家居体验店。

小米：Aqara的投资者、主要股东、第一大客户、主要供应商

Aqara的成长，与中国互联网及科技巨头小米，密不可分。

招股书显示，往绩记录期间（2023-2025年），小米一直是Aqara的第一大客户。

2023-2025年，Aqara来自小米的营收分别为4.72亿元、5.02亿元、4.77亿元，分别占同期营收的32.8%、33.7%、32.4%。往绩记录期间，来自小米的营收百分比有所下降，主要是因为Aqara持续拓展Aqara品牌的产品及解决方案，但小米仍占其收入的重大比例。

同时，小米亦是Aqara的前五大供应商之一——2025年更是最大供应商，主要向Aqara供应集成电路、模组、适配器等产品。

往绩记录期间（2023-2025年），Aqara来自五大供应商的采购额占比分别为21.7%、19.9%、19.3%，其中，来自最大供应商的采购额则分别占同年╱同期总采购额 的7.3%、6.4%、4.9%。Aqara向小米的采购额分别占比4.9%、3.8%、2.8%。 可见，Aqara来自各供应商的采购额占比比较分散。

主要股东方面，Aqara的主要股东分别有游先生、Joy Capital GP, Ltd.、Joy Aurora Limited、远东宏信有限公司、顺为高科技术有限公司、Cathay Innovation SAS。

可以看到，雷军的小米集团再次出现在Aqara的重要股东名单中，目前相关持股比例仍未公布。

招股书披露，绿米联创自成立以来，已完成6轮次融资，天使轮及A轮融资发生于2025年7月，该轮次投资机构包括小米集团、顺为资本、高榕资本等基金，雷军旗下掌握的小米集团、顺为资本均在这时入股绿米联创。

绿米联创最后一轮融资发生于2021年9月，最后一轮融资投后估值达8.5亿元。

绿米联创背后的投资机构还有：凯辉基金、澜亭资本、赛博联合基金、云沐资本、远翼投资、愉悦资本、深创投、中国电信投资、景林投资、众源资本、联通中金等。

曾任华南理工大学讲师，为力拓集团取中文名，回国创业投身楼宇自动化节约能源

上文，我们看到游先生是绿米联创的最大股东，游先生即游延筠，为绿米联创及Aqara的创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官。

相关资料显示，游延筠是贵州人，高考考入贵州大学物理系无线电技术专业，1982年从贵州大学毕业后，先后在贵州师范学院、广东第二师范学院任教。

1990年，游延筠考入华南理工大学自动化系攻读硕士，毕业后留校任教，成为一名大学讲师。

1996年，游延筠离开大学讲台，赴美国犹他大学攻读电气工程硕士学位，毕业后留美工作。

游延筠先后在力拓集团（Rio Tinto）、Trulite Inc.、EnOcean等公司任职，长期从事工业控制、自动化、楼宇自动化等领域工作。

在这些公司工作期间，游延筠获得了多项发明专利，其中包括“无线无源大规模传感器网络在工业控制中的应用”——据他介绍，这是当时全球较早实现该类技术在工业场景落地的方案之一。

力拓集团（Rio Tinto）是全球知名的矿产公司，有趣的是，据介绍Rio Tinto的中文名“力拓”，就是游延筠提出的，并且沿用下来。

▲绿米联创董事会主席、执行董事兼CEO游延筠，来源：网络

在力拓工作期间，游延筠主要负责一个露天铜矿的工业控制项目——该铜矿石全球最大的露天铜矿之一，已开采超过一百年，甚至在太空也能用肉眼看到该矿坑。

深入接触矿产资源一线，游延筠深刻体会到人类活动对资源的需求，以及由此带来的环境破坏和影响。

据相关数据显示，人类生产的能源中，大约40%被楼宇消耗，而通过楼宇自动化，可以节省20%-40%——这与游延筠长期从事的工业控制紧密契合。

于是，2009年，游延筠在深圳成立了绿米联创前身——绿拓科技有限公司——显然这个名字具有前东家的影子，最初从事公共建筑的节能和智能化改造。

结语

近年来，随着MEMS智能传感器技术的发展，基于传感器的各种智能化应用越来越普及，基于传感器应用的智能硬件创业也日益火热。

在智能家居中，来自传感器的精确感知必不可少，我们从Aqara构筑的“传感器-中枢-控制器”空间智能基础设施体系中，更能感受到传感器对现实中智能家居解决方案的影响。

随着全面智能化时代的到来，从感知、处理到控制，将带来传感器产品的巨大增量。