天目药业保健品增收背后 多家建筑公司大量采购人参、冬虫夏草
天目药业（600671.SH）的保健品业务再次遭监管问询。
近期，天目药业披露上交所对公司2025年年报信息披露监管问询函的回复公告。2025年，公司营收2.12亿元，同比下降2.55%，净利润1762.26万元，同比增长15.59%，扣非净利润1347.05万元，同比增长35.19%。其中，保健品和流通商品业务合计营收约1.41亿元，占比近七成，保健品业务营收约9098.86万元，同比增长33.5%，毛利率82.99%，同比增长8.75个百分点，公司称主要是报告期内新增参类、冬虫夏草等产品。
据披露，天目药业2025年保健品前十大客户中，有五家来自青岛的建筑工程公司。第一大客户为青岛中基顺科建筑工程有限公司（以下简称“中基顺科”），天目药业向其销售铁皮枫斗、铁皮石斛系列产品、参类、冬虫夏草、臻庭配制酒，金额达千万元。
事实上，上交所曾在对天目药业2024年年报的监管工作函中提到，保健品业务主要是公司2024年依托控股股东开展的新业务，且前五大客户及供应商均为青岛本地企业。上交所要求天目药业说明新增大量青岛建筑公司客户的合理性。当年，天目药业保健品业务前十大客户中，有七家为青岛建筑装饰类公司。
6月30日，天目药业方面对记者表示，公司目前主要通过直销模式开展保健品业务，依托自有资源并通过参加各类行业协会、定向拜访等方式开发客户，同时结合中秋、国庆等传统销售旺季积极开展营销活动。终端客户除了建筑工程公司以外，还有一些医药企业、文化传播类企业。“公司持续聚焦医药制造、医药流通、大健康及医疗技术服务等领域。公司将持续推进客户拓展，保健品业务收入具体增速受市场环境和季节性因素影响，具体情况以公司在上海证券交易所网站上发布的公告为准。”
有客户交易金额超千万元
年报显示，天目药业以医药产品研发、生产与销售为主营业务，涵盖医药制造、医药流通、大健康及医疗技术服务等领域。其中，天目药业及全资子公司青岛天目山从事大健康产品销售，主要包括铁皮枫斗颗粒、铁皮石斛软胶囊、铁皮石斛含片、康源软胶囊、参类、冬虫夏草等养生保健品。
据天目药业方面披露，公司2025年保健品前十大客户均来自青岛，总交易金额达6758.01万元。第一大客户为中基顺科，与天目药业于2024年11月开始合作，2025年交易金额为1152.38万元，占公司保健品收入的比重约为12.66%。
除了中基顺科外，天目药业保健品大客户名单中，还包括青岛齐进基业建筑工程有限公司、青岛通利电子工程有限公司（以下简称“通利电子”）、青岛荣富昌市政工程有限公司、青岛通海发建筑工程有限公司等多家建筑工程公司。
记者注意到，通利电子也是天目药业2024年保健品业务的第七大客户，交易金额为226.46万元。彼时，通利电子为天目药业关联方，其与天目药业实际控制人关联方存在业务往来、资金往来。
天目药业方面曾表示，2024年公司选择青岛建筑行业公司作为拓展业务切入口的主要原因包括建筑业是青岛经济的支柱产业之一；建筑公司通常企业规模较大，实力雄厚，且消费能力较强；由于行业特性，建筑公司在拓展业务时有礼品性保健类产品的需求及自身职工福利需求。2024年公司保健品业务中，青岛建筑公司客户营收合计为3755.28万元，占公司总营收的17.28%。
保健品营收占比达43%
年报显示，天目药业2025年保健品业务收入占比为42.98%，为公司第一大收入来源，毛利率达约83%。其中，参类、冬虫夏草、康源软胶囊、铁皮石斛系列产品首次创收，成为公司保健品板块新的增长点。报告期内，参类、冬虫夏草、铁皮石斛系列产品合计收入为3861.35万元，占保健品业务收入的42.44%。
天目药业方面坦言，保健品为公司核心利润支柱。参类、冬虫夏草、铁皮石斛系列产品等新业务自2025年下半年启动运营以来，当年即实现营收3861.35万元。预计2026年仍将通过相同模式进行销售。通过老客户维护、市场推广等方式，公司已积累了一批具备合作潜力的意向客户。截至6月19日，公司上述新业务品类尚未执行完毕的在手订单为615.97万元，并储备了一批意向客户，持续推动业务拓展。公司新业务品类具备可持续性。
值得注意的是，保健品业务是天目药业此前扭亏的重要因素。
天目药业是杭州第一家上市公司、全国首家中药制剂上市企业。但由于经营和管理的历史问题，天目药业长达5年为ST股。
自2020年起，天目药业连续4年净利润为负，扣非净利润自2015年起连续9年为负。2024年，天目药业扭亏为盈，当年，保健品成为天目药业第一大业务板块，营收约0.68亿元，同比增长321.62%。天目药业方面在问询函中表示，公司实控人崂山区财政局履行出资人职责的部分区属国企与公司2024年保健品业务前十大客户有业务往来或资金往来，主要是区属国企通过市场化招标等方式依法依规开展的建筑施工业务等事项。
（文章来源：中国经营报）